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            IT精英團

            為什么被高軒和金鐘搶走的巨型生物沒有走向大眾消費者?

            為什么被高軒和金鐘搶走的巨型生物沒有走向大眾消費者?

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            編輯: 葉映荷
            信息來源: 金融虎
            更新日期: 2022-05-27 15:38:28
            摘要

            你聽過巨子生物嗎?

            • 正文開始
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            生產|公司研究室的大型消費群體

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            近年來,顏值經濟蓬勃發展,醫美行業以火箭般的速度增長,一些醫美公司也開始了上市計劃。近日,Xi安的巨人生物向HKEx遞交了招股書,再次向外界展示了醫療美容行業暴利的商業經驗。

            接近90%的毛利率和超過50%的凈利潤率,楊東鑫生物的利潤率堪比a股“股王”貴州茅臺。在IPO之前,巨人生物還獲得了高瓴資本、CICC等20多家國內一線機構超過70億元的融資。

            但像“搖錢樹”這種巨型生物,主要來源于經銷商和私域流量,在天貓、JD.COM等電商平臺上的銷售額占比不到5%,與華西生物等公司完全不同。此外,巨型生物的分銷模式也有傳銷的嫌疑。

            成立22年,巨人生物想得到資本市場的認可,但如何走進大眾消費者的心智,提高品牌影響力,可能是巨人生物要解決的問題。

            上市前,高調淘金籌集資金

            這兩年流行的醫美賽道和白酒,被稱為“男酒女醫美”。每個人都愛美。與白酒相比,醫美是一個新興的、可持續發展的行業。

            在醫美行業,上游公司如華西生物、愛美客、浩??聞俚缺认掠喂靖苜Y本追捧,因為其毛利率高,凈利率高,現金流充足。比如在創業板上市的愛美客,享受著高股價、高估值的分紅,因股價突破千元而有“女子茅臺”的稱號。

            最近,巨人生物向HKEx提交了招股說明書,它也是一家醫療和美容上游公司。長壽素的主要產品是膠原蛋白,膠原蛋白的主要功能是皮膚修復和抗衰老。

            與愛美客類似,巨人生物也擁有超高的毛利率,接近90%的毛利率和超過50%的凈利潤率堪比茅臺??梢哉f,巨型生物本身就是一棵“搖錢樹”。如此“暴利”的巨型生物,自然吸引了眾多資本的目光,但想要參與到這個巨型項目中來,卻并不容易。因為巨型生物很少融資,在唯一一輪融資中,投資人也是頭部機構。

            2021年底,巨人生物完成了成立22年來的首輪融資,也是IPO前唯一一輪。投資團隊相當豪華,匯集了近30家國內一線機構,如高軒、CPE元豐、金易資本、君聯資本、林靜投資、朱雀、鼎暉投資、CICC、黑螞蟻資本、高蓉資本、郭凱創新資本等。

            招股書顯示,本輪融資持股比例不到5%。其中,高淳旗下兩家公司合計持股4.99%,CPE元豐,持股比例4.33%;金浩資本、君聯資本等機構持股比例約為3%,楊東鑫生物IPO保薦人CICC持股0.5%。

            招股書顯示,楊東鑫生物以每股20元的價格向高瑜等投資者派發37.98%的股本,募集資金73.6億元?;诮灰讓r和持股比例,Pre-IPO round和楊東鑫生物的估值為193億元。

            這一輪融資讓巨人生物富了起來。2021年末,巨富生物貨幣資本達到71億,較2020年末增加67億。相對于一些還在苦苦掙扎的中小企業,錢都流向了不缺錢的巨頭。

            此外,此輪融資對巨頭和投資人來說都是雙贏的交易。高軒、CICC等機構的引入,大大提高了巨人生物在資本市場的知名度。與此同時,高軒也為金錢找到了更好的投資場所。

            高利潤的搖錢樹

            從2013年開始,醫美開始流行,被業界稱為秘鑰的膠原蛋白深受女性喜愛。膠原蛋白可分為動物膠原蛋白和重組膠原蛋白。與前者相比,重組膠原蛋白是一種相對更安全、更適合美容保健品的材料。

            招股書顯示,2017年至2021年,重組膠原蛋白國內市場規模從15億增長至108億,年復合增長率為63%。預計2022-2027年,42.4%的年復合增長率將從185億增長到1083億??梢娋扌蜕锩媾R的是一個潛在的大市場。

            巨人生物旗下有八大品牌,其中古瑞米和科力金是兩大品牌。2019年至2021年,楊東鑫生物營收分別為9.57億、11.9億和15.52億,其中付梅和科力金營收分別占總營收的80.6%、82.4%和91.7%。

            與愛美客的產品大多賣給醫院和機構不同,巨人生物的產品大多賣給個人消費者。從天貓和JD.COM兩個電商渠道來看,付梅和可麗金的主打產品都是面膜,單件價格在三四十元左右。

            護膚品公司毛利率高,醫美上游公司暴利。

            比如2021年,華西生物的毛利率為78.07%,甜菜堿的毛利率為76.01%。愛

            美客的毛利率更是高達93.7%。跟它們比,巨子生物也不遑多讓,2019年到2021年,巨子生物毛利率分別為83.3%、84.6%、87.2%。


            像巨子生物這類公司,營銷費用是大頭,但去掉營銷等費用后,依舊有非??捎^的凈利潤。2019年到2021年,巨子生物凈利潤分別為5.75億、8.26億、8.28億,凈利潤率分別為60.1%、56.5%和53.9%。


            更為直觀一點的對比是:2019年到2021年,A股“股王”貴州茅臺的毛利率分別為91.30%、91.41%、91.54%,凈利率分別為51.47%、52.18%、52.47%。


            從毛利率和凈利率的角度看,巨子生物堪比貴州茅臺。巨子生物另一個優點在于,自身造血能力強。


            2019年到2021年,巨子生物經營活動產生的現金流凈額分別為6.56億、8.34億、6.92億,投資活動產生現金流凈額分別為-5.90億、-5.21億、15.63億。這就是說,在不融資的情況下,巨子生物經營活動產生的現金就可以完全覆蓋投資活動。


            高毛利,高凈利,還有良好的現金流,巨子生物有一個很好的生意模式,這也是它能吸引到眾多一線投資機構的原因。

            經銷商涉嫌傳銷存


            名氣相對較低和缺少有名的大單品,或許是巨子生物的不足之處。


            華熙生物和愛美客在A股上市后,大大提高各自在二級市場和消費者群體中的知名度。與A股相比,在港股上市明顯提高了投資者門檻,普通投資者對巨子生物的關注度不可避免地要比華熙生物、愛美客等公司低。


            目前,以百度指數為例,巨子生物還未被收錄進百度指數的詞條中。至少,在媒體關注度上,巨子生物暫時還比不上華熙生物和愛美客。

            影響巨子生物名氣的原因,或許在于公司的銷售模式。


            2021年,巨子生物通過京東自營店、天貓旗艦店等電商渠道的銷售收入只有7000萬,線下直銷也僅有4500萬,這兩個渠道加起來占比也只有7.4%。巨子生物的銷售主要是通過經銷商和私域流量。2021年,經銷商銷售收入8.6億,占比55.6%;通過DTC也就是通過私域銷售收入5.7億,占比37.0%。


            如果以華熙生物作為參照,2021年上半年,華熙生物“潤百顏”“夸迪”兩大護膚單品在天貓銷售渠道占比分別為53.54%、60.48%,在經銷渠道占比分別為32.72%、5.03%。


            不難看出,巨子生物在京東、天貓等平臺的銷售占比明顯偏低,公司產品并未廣泛觸及到大眾消費者。


            近3年,巨子生物最大的客戶均是經銷商西安創客村,巨子生物旗下產品在西安創客村的平臺創客云商進行銷售。2019年到2021年,公司來自西安創客村的收入占比分別為52.2%、49.3%、29.3%。


            知乎上有一篇題為《多達“5000”人標記可麗金涉嫌傳銷,代理們還要繼續做嗎?》的文章,爆料了可麗金創客云商的加盟條件。文章中指出,向平臺繳納1.2萬元即可成為創客,邀請新人加入可以拿2400元提成,達到一定層級后還可以從下線的銷售額中抽成。也因此,創客云商和巨子生物這種拉人頭的銷售模式,被質疑為有傳銷屬性。


            作為一家準上市公司,尤其在引入高瓴這樣的大機構后,巨子生物多多少少會希望通過資本市場提高自己在投資者和消費者心中的品牌形象,而不會希望公司與傳銷、微商等詞匯掛鉤。


            此外,巨子生物通過經銷商、私域直銷這兩種方式實現高增長,獲得了很漂亮的財務數據和一定的核心用戶,但并沒有觸及到大眾消費者,也沒有廣泛建立起品牌知名度和美譽度。


            對膚護品類的公司而言,品牌力和是否有成功的大單品,都會影響消費者在購物時的決策,長此以往也會形成品牌的溢價能力。巨子生物如何把現在“小而美”的公司做大做強,是擺在公司面前的當務之急。
            標簽:公司動態 財經
            阿里2022財年Q4營收超2040億元 同比增長9% 調整后凈利潤約198億元
            ? 上一篇 2022-05-27
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